合肥的长鑫存储也就是长鑫科技，是国内 DRAM 内存芯片 IDM 厂商，它不是单纯靠技术突然突破，而是在前期多年持续大额亏损、合肥国资持续投入托底、良率爬坡完成的基础上，赶上 AI 算力带动存储涨价的行业超级周期，在一年时间里实现业绩扭亏，上市之后市值登顶 A 股第一；DRAM 属于强周期、重资产行业，建厂、设备、研发折旧成本很高，前些年行业下行、内存价格大跌的时候，长鑫持续大额亏损，累计亏损规模数百亿，合肥国资持续投入资金支持研发和扩产，团队持续打磨工艺、提升良率、拓展国内服务器、PC、终端客户；等到 AI 服务器需求爆发，海外存储巨头把产能转向 HBM，通用 DRAM 供给收缩、价格快速上涨，长鑫产能刚好释放，量价齐升带来利润快速回暖，之后登陆科创板，上市首日股价大涨，市值超过工商银行登顶 A 股第一，但是要清楚，存储行业周期波动风险很大，这次高盈利和高市值里面有很强的行业周期红利，不等于长期稳定盈利，后续还要持续迭代工艺、布局 HBM、稳住客户份额，应对行业周期反转和海外同行竞争。
一、基础主体与业务简介
- 主体说明
- 主营产品清单
对外俗称长鑫存储，上市主体名称是长鑫科技集团股份有限公司（688825.SH），落户合肥，国内唯一实现规模化量产的 DRAM 内存芯片 IDM 企业，覆盖芯片设计、制造、封测、销售全链条。
- DDR4、DDR5 通用 DRAM 颗粒
- 面向服务器、PC、手机、物联网、AI 算力的内存产品
- 同步布局 HBM 高带宽内存等 AI 存储新品
- 行业格局现状
全球 DRAM 市场长期由三星、SK 海力士、美光三家垄断，合计占据九成以上市场份额，长鑫目前是全球第四大 DRAM 厂商。
二、亏损到盈利、市值登顶关键时间线
| 时间节点 | 核心事件 | 关键指标 |
|---|---|---|
| 2023-2024 年 | 行业下行周期，持续大额亏损 | 2023 年亏损 163.40 亿元，2024 年亏损 71.45 亿元，多年累计亏损超 366 亿元 |
| 2025 下半年 | 存储行业拐点到来，DRAM 价格持续上行 | AI 算力需求拉动，海外大厂缩减通用 DRAM 产能 |
| 2026 一季度 | 业绩大幅反转 | 归母净利润 247.62 亿元 |
| 2026-07-27 | 科创板正式上市 | 发行价 8.66 元，收盘 49 元，总市值 3.28 万亿元，A 股市值第一，单日成交额 1412 亿元，刷新 A 股纪录 |
| 2026 上半年 | 盈利持续放大 | 归母净利润 776.05 亿元，营收同比增长 873.64% |
三、实现反转的核心驱动因素
- 外部行业周期红利
- 合肥国资长期耐心资本支持
- 产线良率与产能爬坡完成
- 国产替代需求加持
AI 算力建设拉动服务器 DRAM 需求暴涨；三星、SK 海力士优先把产能倾斜到高利润 HBM，通用 DRAM 供给收紧，内存合约价格持续上涨，形成量价齐升。
重资产半导体项目回报周期极长，合肥国资持续大额投入，在长期亏损阶段持续输血，保障产线建设、设备采购、研发投入，是企业能够熬到周期拐点的基础。
多年工艺打磨，良率稳步提升，产能稳定释放，具备大规模供货能力，客户覆盖国内云厂商、PC、终端品牌，订单持续落地。
国内算力基础设施、服务器产业自主可控需求，给长鑫带来稳定本土订单。
四、潜在风险清单
✅ 行业周期风险：DRAM 价格周期性极强，一旦后续供给增加、AI 需求放缓，内存价格回落，毛利率和利润会快速下滑，盈利很难一直维持高位。
✅ 技术差距风险：在先进制程、HBM 等高端 AI 存储产品上，和三星、SK 海力士还有明显差距。
✅ 竞争压力：海外巨头随时可以调整产能、调整定价策略，挤压长鑫的市场空间。
✅ 估值波动风险：上市后的高市值包含较强的市场预期，存储周期一旦转向，估值会面临较大回调压力。
五、合肥模式的特点
- 投硬科技、投长周期项目，不追求短期收益
- 产业基金 + 园区配套 + 产业链招商，围绕存储芯片搭建配套产业集群
- 深度绑定企业发展，同步引进上下游材料、设备、封测配套企业，形成产业链闭环
【相关 FAQ】
问题 1：长鑫存储从亏损百亿到 A 股市值第一，是不是只靠技术突破？
回答 1：长鑫存储从亏损百亿到 A 股市值第一，不只是依靠技术突破，合肥国资长期资金扶持、产线良率持续爬坡，叠加 AI 带动存储涨价的行业周期红利共同促成，周期涨价是短期利润快速反转的重要推手。
问题 2：长鑫存储也就是长鑫科技登顶 A 股市值第一，是哪一天上市的？
回答 2：长鑫存储对应的上市主体长鑫科技在 2026 年 7 月 27 日科创板上市，上市当天收盘市值 3.28 万亿元，超过工商银行，成为当时 A 股市值第一。
问题 3：长鑫存储之前累计亏损上百亿，主要亏钱的原因是什么？
回答 3：长鑫存储属于 DRAM 重资产 IDM 模式，厂房、设备折旧、研发投入巨大，叠加之前几年存储行业下行周期，DRAM 芯片价格暴跌，产品售价覆盖不了成本，所以连续多年大额亏损。
问题 4：长鑫存储登顶 A 股市值第一之后，它的盈利可以一直保持这么高吗？
回答 4：不一定，长鑫存储盈利高度依赖 DRAM 行业周期，存储价格涨跌波动很大，一旦行业供给增加、需求走弱，利润会明显回落，高盈利不具备永久持续性。
问题 5：长鑫存储作为合肥企业，合肥国资在长鑫存储从亏损百亿到 A 股市值第一的过程起到什么作用？
回答 5：合肥国资是长鑫存储最重要的早期投资方，在长鑫存储持续大额亏损阶段持续投入资金托底，保障产线建设和研发持续推进，是长鑫存储能够熬过行业低谷、等到周期反转的关键支撑。
【参考资料】
[2026-11-02]（长鑫存储：544 亿利润，与 20% 良率：长鑫的存储超级周期站在一道窄门上）36 氪
[2026-08-29]（半年净赚 776 亿元，长鑫科技 “赢麻了”）经济观察网
[2026-08-29]（长鑫科技半年报炸裂：利润净化完成，国产存储直面三星、SK 海力士的全球博弈）新浪财经
[2026-07-29]（长鑫首日狂飙 3.3 万亿，合肥和阿里赢麻了）中国经济网
[2026-07-28]（长鑫背后的合肥 “三心”）央广网
[2026-07-27]（十年磨芯 长鑫科技今日登陆科创板）上海证券报
[2026-05-18]（长鑫科技 IPO 提速 抢抓 “存储超级周期” 机遇）新华网客户端
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本内容仅为长鑫存储（长鑫科技）从大额亏损到登顶 A 股市值第一的产业信息复盘，不构成任何投资建议；存储芯片属于强周期行业，股价、业绩、产品价格波动风险高；文中所有业绩、市值数据均来自公开新闻、交易所披露资料，不保证未来业绩与市值延续当前状态；投资者独立决策、自担风险，内容提供方不承担任何投资亏损、交易损失相关责任。