中芯国际在三季度财报与业绩电话会上给出四季度经营指引，市场普遍取区间中枢 27% 作为预期毛利率，相比三季度 29.9% 的水平明显下滑，不过营收不会跟着收缩，预计四季度营收环比继续上涨 4% 至 6%，形成 “营收向上、毛利率回落” 的特殊组合，背后不是订单崩塌，而是扩产折旧、研发投片增加、消费端需求走弱多重因素叠加，管理层也在主动调整产品结构，把空出来的产能优先导向 AI、车规、专用存储这类高附加值工艺，尽量对冲盈利压力。三季度中芯交出的业绩表现很不错，营收 31.9 亿美元，产能利用率冲到 97.3%，接近满产，当时为拉高产出、摊薄成本，暂时压减了工程研发流片；进入四季度之后，一方面新建成产线陆续转固，折旧费用持续抬升，原材料成本也在往上走，另一方面公司要恢复研发投片，会占用一部分有效产能，拉低整体产能利用率，叠加手机、普通消费电子订单偏弱，最终让毛利率的指引落在 26%–28%，市场最关注的中枢点位就是 27%。
- 三季度核心经营数据清单
- 营收：31.9 亿美元，环比 +6.1%
- 毛利率：29.9%，环比提升 4.6 个百分点
- 产能利用率：97.3%
- 晶圆出货：303.37 万片（八英寸当量），环比增长 5.7%
- 增长主力：工业、汽车、AI 配套芯片；手机与消费电子需求偏弱
- 四季度官方业绩指引
- 造成毛利率下行的四大因素
- 产线折旧增加：持续扩产，新厂房、新设备转固，固定折旧持续增加，持续挤压毛利。
- 研发投片回升：三季度压缩工程片换产出，四季度恢复研发流片，占用产能，降低有效代工产出。
- 产品结构压力：消费电子订单走弱，这部分订单单价偏低，就算往车规、BCD、存储倾斜，切换也需要时间。
- 原材料成本上行：硅片、特种气体、化学品等上游成本持续传导至制造端。
- 中芯用来对冲毛利下滑的手段
- 产能再分配：把消费电子释放出来的产能转移到车规、工业、AI 配套、专用存储等高附加值产品。
- 工艺平台拓展：持续推高毛利的 BCD、高压功率、控制器芯片工艺，提升高价值晶圆占比。
- 良率优化：持续打磨成熟工艺良率，降低单位制造成本。
- 把握本土替代：抓住国内产业链国产化带来的长期代工订单，平滑海外周期波动。
- 容易混淆的关键点
- ✅：营收预期依旧增长，不是需求崩盘，属于盈利结构调整。
- ✅：毛利率 27% 是市场取指引区间的中枢，不是公司单独给出的定点数字。
- ❌：不是行业全面衰退，只是消费电子走弱，AI 和车规订单还在托底。
| 指标 | 指引区间 | 市场预期中枢 |
|---|---|---|
| 营收环比增速 | +4%～+6% | +5% |
| 毛利率 | 26%～28% | 27% |
| 出货基调 | 稳健，淡季不淡 | — |
【相关 FAQ】
问题 1：中芯国际预计 Q4 毛利率下降至 27%，这个数字是官方确定值吗？
回答 1：中芯国际给出的四季度毛利率指引区间为 26%–28%，27% 是市场普遍取用的中枢预期，并不是官方单独锁定的定点毛利率。
问题 2：中芯国际预计 Q4 毛利率下滑，为什么四季度营收还能保持增长？
回答 2：虽然中芯国际预计 Q4 毛利率下降至 27%，但工业、车规、AI 配套芯片订单持续放量，公司把产能向高附加值产品转移，出货总量维持稳健，因此营收依旧预计环比增长 4%–6%。
问题 3：中芯国际预计 Q4 毛利率下降至 27%，最主要的原因是什么？
回答 3：中芯国际预计 Q4 毛利率下降至 27%，核心来自新产线转固带来的折旧压力、四季度增加研发工程投片拉低有效产能，叠加消费电子需求偏弱、上游原材料成本抬升。
问题 4：面对 Q4 毛利率下滑预期，中芯国际打算怎么稳住盈利水平？
回答 4：在中芯国际预计 Q4 毛利率下降至 27% 的背景下，公司计划调配产能，优先供给车规、工业、AI 配套等高附加值工艺，同时持续优化良率、拓展本土代工订单，用来对冲毛利压力。
【参考资料】
[2026-11-13]（中芯国际预计，Q4 毛利率下降至 27%）与非网
[2026-11-13]（中芯国际赵海军：AI 配套芯片旺盛需求推动第三季度业绩增长超出指引上限）上海证券报
[2026-11-12]（中芯国际发布 2026Q3 财报，四季度毛利率指引 26%-28%）中芯国际官网
[2026-11-12]（中芯国际三季报呈现三大亮点，预计四季度收入环比增长 4%-6%）上海证券报
[2026-11-12]（中芯国际三季度智能手机收入环比降 8%，四季度收入预计增 4%-6%）新浪财经
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